晨间定价｜美股新闻深度早报
沈策 Shen Ce
《晨间定价》是一档面向美股交易者、关心全球金融市场与宏观经济听众的市场深度节目。 每天早上，15分钟听懂隔夜市场。 我们不想只是把隔夜发生的新闻重新念一遍。更想做的是从价格出发，梳理美股、美债、美元、原油、黄金、AI与科技产业及全球事件，回答：市场正在交易什么？哪些预期正在改变？价格已经反映了多少？什么又可能验证或推翻当前主线？ 节目一天两更 晨间版，以北京时间早7:00左右为研究截点，复盘隔夜市场。适合长线投资者、金融从业者及关注宏观和国际市场的听众。 晨间定价 Pro｜美股盘前，以晚20:00左右为截点，重要数据日延后至20:30左右，聚焦从早晨到盘前的新变化、今晚的市场重点与验证条件，更适合中短线交易者。 以上均为信息研究截点，各平台审核时间不同，实际上架时间可能浮动。 关于我们 《晨间定价》由一支小型研究团队制作。我们没有庞大的编辑部，只是因为喜欢研究市场，把每天本来就在做的研究整理出来，希望做成一档自己也愿意长期收听的节目。我们希望它足够专业，但不故作高深；有判断，但不替你做决定。 本节目基于公开信息进行整理分析，仅用于市场观察与知识交流，不构成任何投资建议。
最近更新 2026-09-30
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共 80 集PCE全面低于预期、10月加息概率降至37%，三十年期美债收益率刷新纪录｜10月1日晨间
北京时间 10 月 1 日晨间。8 月 PCE 全面偏软，10 月加息基本被市场拿掉，但三十年期美债收益率再创历史新高；美股分化加剧，上涨高度集中于少数科技巨头，盘后美光财报与下季指引远超预期。 本期你会听到： 00:55【PCE 全面偏软，10 月加息概率降至 37%】整体与核心 PCE 均低于预期，市场一周内将 10 月加息概率从近 71% 下调至约 37%。需要注意，PCE 计算方法调整压低了读数，且同日二季度 GDP 终值获上修，消费者正靠储蓄维持支出。 03:45【债市另一套逻辑：三十年期收益率刷新纪录】数据公布后短端利率一度下行，随后收益率全线掉头向上，三十年期收于 5.631%、
2026-09-3014 分钟PRO｜股指走高，重磅数据公布：PCE、ADP就业低于预期，十月加息暂缓?｜9月
北京时间 9 月 30 日晚间，美股盘前。8 月核心 PCE 环比上涨 0.2%，低于市场预期；实际消费增长 0.6%，二季度 GDP 增速上修至 2.2%。本期重点讨论：通胀压力为何缓和，十月暂停加息的理由如何增强，以及市场修复为何仍取决于长期利率、企业盈利和后续就业数据。 本期你会听到： 01:03【核心 PCE 低于预期，但历史数据也被修订】 8 月核心 PCE 环比上涨 0.2%，同时 7 月数据被下修至 0.1%。节目会解释为什么这是缓和信号，却不能被解读为通胀正在逐月加速下降。 02:53【实际消费保持增长，收入增速没有同步跟上】 8 月实际消费增长 0.6%，商品和服务支出都在增
2026-09-3012 分钟三大指数连跌两日，中东出口恢复布油回落，10月加息概率回到五成｜2026年9月30日晨间
北京时间 9 月 30 日晨间。隔夜美股三大指数连续第二日小幅收跌，但盘中完成反转：纽约联储主席威廉姆斯表态 “不必急于加息”，叠加中东出口恢复迹象、油价跳水，10 月加息概率从盘中近七成回落至五成出头，纳斯达克 100 逆势收涨。今晚 8 月 PCE 物价数据将决定加息悬念走向。 本期你会听到： 00:15【三大指数连续收跌，纳指 100 盘中反转收红】 标普 500 跌 0.17%、纳指跌 0.09%、道指跌 0.26%，纳斯达克 100 涨 0.21%，是当晚唯一收红的主要指数；反弹集中在大型科技权重，资金流向 AI 电力设备与超跌芯片链。 01:24【30 年期美债收益率创 2002
2026-09-2915 分钟PRO｜美债压力稍缓，市场等待 JOLTS、PCE 与美光财报｜9 月 29 日晚间盘前
北京时间 9 月 29 日晚间，美股盘前。十年期美债收益率小幅回落到 5.22% 附近，但市场对十月加息的定价仍约七成。本期同时拆解伊朗谈判、AI 模型公司的长期支出承诺，以及美光财报和通胀数据将如何检验这轮反弹。 本期你会听到： 00:09【收益率小幅回落，十月加息预期仍强】 十年期和两年期美债收益率暂时停止上冲，芯片股盘前小幅回升，但市场仍将十月再加一次息作为主要情景，政府发债与 AI 筹资也在影响长期融资成本。 02:41【伊朗谈判仍停留在条件交锋】 特朗普否认以制裁减免换取核问题让步。节目指出，只有协议降低运输中断风险，能源成本预期才可能持续下行；股指期货的短暂上扬不足以说明约束解除。
2026-09-2911 分钟美股三大指数收跌，AI冰火两重天，加息预期继续升温｜2026年9月29日晨间
北京时间9月29日晨间。周一美股三大指数集体收跌，盘中跌幅更深；市场交易的主线是伊朗局势推高油价，油价推升通胀和加息预期，利率继续挤压股票估值。本期还会对比OpenAI停训与英伟达大额回购，并梳理本周PCE、非农两个验证点。 本期你会听到： 00:16【三大指数收跌，普跌范围扩大】 标普500、纳指和道指集体回落，盘中道指一度跌超600点。市场下跌并不只由少数权重股带动，纽交所和纳斯达克的下跌个股数量均明显多于上涨个股。 01:07【伊朗“七日计划”与油价冲高回落】 特朗普拒绝方案后，油价周一早盘跳涨；随着卡塔尔斡旋方预计本周继续会谈，布伦特和WTI涨幅明显收窄，市场没有把地缘风险溢价追得太满
2026-09-2815 分钟PRO｜航运恢复油价却续涨，纳指期货跌1%、英伟达发布智能体安全平台｜9月28日晚间盘前
北京时间 9 月 28 日晚间，美股盘前。船运有所恢复，油价却重新走高，纳斯达克 100 期货跌幅大于标普；叠加柴油溢价创纪录、十年期收益率约 5.22%，早晨偏温和的判断需要往回收，未来一到三个交易日更可能震荡承压、行情分化。 本期你会听到： 01:22【航运恢复，油价为何继续走高】Kpler 初步数据显示，9 月中东主要产油国出口预计回升至每天 1280 万桶、霍尔木兹通行约 740 万桶，均为战争以来高位；但沙特管道受损后出口路径改道，判断关键在于通行能否连续维持、让买家相信下周能按时收货。 02:40【柴油溢价创纪录，压力沿企业成本传导】欧洲低硫柴油相对布油的溢价上周达到每桶约 95
2026-09-2810 分钟伊朗边打边谈，OpenAI暂停新模型训练，本周PCE与非农将检验加息预期｜26年9月28日晨间
北京时间9月28日晨间。上周五美股三大指数集体反弹，油价回落是直接推手；周末伊朗方案遭拒，但间接谈判和霍尔木兹实际通航仍在继续。本期同时梳理10月加息定价、本周PCE与非农节点，以及OpenAI停训对AI主线的影响。 本期你会听到： 00:15【油价回落带动美股反弹】 标普500、纳指和道指周五集体收涨。回顾全周，指数呈N字形：周初AI带动上涨，周中后则先后受收益率上行和油价跳涨扰动。 01:24【伊朗方案被拒，谈判没有中断】 特朗普拒绝伊朗通过卡塔尔转达的方案，但双方预计本周继续间接谈判。节目梳理七天重开霍尔木兹的条件，以及边打边谈格局下油价反弹的风险。 04:07【美债收益率升至多年高位】
2026-09-2714 分钟三大股指反弹，布油回落、霍尔木兹安排现曙光｜2026 年9月26日晨间
北京时间 9 月 26 日晨间。美股周五反弹，道指领涨，但罗素两千几乎原地不动，修复仍集中在大公司。本期重点解释：企业投资为何仍有韧性，长端利率为何居高不下，以及在加息压力尚未消退时，市场为什么继续 “挑公司”。 本期你会听到： 00:15【美股反弹：道指涨 0.93%，罗素两千仅涨 0.07%】标普回到 7743 点附近，道指一天收复约 479 点，但小盘明显落后。科技内部同样分化，Meta 下跌约 3.33%，英伟达、AMD 小幅收涨，节目提示不能用 AI 三个字解释所有涨跌。 01:38【美债收益率分化：短端松动，长端反升】两年期收益率降至 4.81%，三十年期反而升到 5.49%。短期
2026-09-2515 分钟PRO｜耐用品核心涨1.6%，盘前小幅上涨，市场等待密歇根消费者信心｜9月25日晚间盘前
北京时间 9 月 25 日晚间，美股盘前。美国 8 月耐用品订单总量环比持平，但扣除飞机的非国防资本品订单增长 1.6%，企业设备投资比总数显示得更有韧性。盘前美股期货小幅上涨，而十年期国债收益率仍守在 5.18% 附近，利率与油价两道门槛尚未撤掉。 本期你会听到： 01:20【耐用品总量零增长，核心资本品订单增长 1.6%】 运输设备、尤其是民用飞机订单拖累总数；扣除运输后订单仍增长 0.3%。核心资本品订单与出货双双为正，但官方统计并不包含半导体新订单，数据支持的是广义设备采购韧性，不能直接等同于 AI 芯片需求。 03:37【收益率守在 5.18%，盘前期货小幅上涨】 投资韧性让债市不敢
2026-09-259 分钟中美贸易休战延长两月，布油涨3.4%，Meta 公布 AI 新布局，三大股指收平｜9月25日晨间
北京时间 9 月 25 日晨间。美股周四近乎收平：美伊分阶段方案的报道推动标普、纳指从日内低点回升，但布伦特原油结算上涨 3.4%，十年期美债收益率升至 5.18%，油价与长端利率的压力并未消除。盘后好市多财报显示消费仍有韧性，中美贸易休战确认延长两个月。 本期你会听到： 00:21【美伊探讨分阶段安排，美股从低点回到平盘】路透报道双方讨论伊朗重开霍尔木兹海峡、美国逐步解除封锁；股市收回失地但未普涨，市场买的是谈判可能性，而不是已经恢复的运输能力。 02:11【延布再遇袭、装船未恢复，布伦特结算上涨 3.4%】沙特拦截来自胡塞武装的导弹，绕开霍尔木兹的红海出口仍要接受安全检验；布伦特结算在每桶
2026-09-2416 分钟Pro｜初请失业金19.7万低于预期，布油再冲106美元，纳指盘前承压｜9
北京时间 9 月 24 日晚间，美股盘前。初请失业金 19.7 万、低于预期，就业市场仍未明显松动；布油一度升破 106 美元，十月加息概率升至约 71%。利率与能源成本形成双重约束，美股期货走低，节目解释为什么今晚大盘反弹的门槛仍然很高。 本期你会听到： 01:20【初请失业金 19.7 万，就业市场未见急剧恶化】初请低于市场预期的 20.1 万，续请四周均值降到 174.4 万；节目指出，就业可以有局部疲弱，但这份周报没有给出美联储马上转向支持增长的理由。 02:05【十月加息概率约 71%，威廉姆斯称年内再加息一次合理】强劲 PMI 叠加就业稳住，美联储难以忽略通胀、转头救就业；数据公布
2026-09-2410 分钟还要加息？美债升破 5%，布油单日涨 3.9%、重回100 美元上方
北京时间 9 月 24 日晨间。隔夜美股全线回落、小盘股领跌：经济数据越强，美债收益率反而跳升 —— 九月 PMI 升至 58.4，十年期美债升破 5%；布油单日涨 3.86% 重回 100 美元上方，能源风险也未继续松开。 本期你会听到： 00:28【隔夜美股：全线回落，小盘股领跌】四指数齐跌，罗素 2000 跌 1.8% 最弱；昨天讨论的反弹扩散，今天被价格直接回答：融资成本重新上升，最依赖资金条件的小公司先承压。 00:56【九月 PMI 升至 58.4：订单加快，成本同步上升】新订单明显加快，但投入成本和供应延误也更突出；需求有力而供给未必跟得上，这种组合最不容易换来宽松的利率。 01
2026-09-238 分钟PRO｜美伊首次间接接触，大型科技股盘前分化，盘前三大期货齐跌｜9月23日晚间盘前
北京时间 9 月 23 日晚间，美股盘前。美伊自七月停火破裂后首次间接接触，能源缓和却难解柴油困局：柴油价差一度创下每桶 95 美元纪录。盘前三大股指期货齐跌，昨天小盘股的跟进没有延续到今天盘前；市场正在区分 “能源风险少了一点” 和 “企业生意真的更好了”。 本期你会听到： 00:01【美伊首次间接接触，但缓解有边界】 自七月停火破裂后首次间接接触，但双方立场未变、无面对面会晤；市场只减少最坏情形溢价，还不能把霍尔木兹海峡恢复通航算进现实供应。 00:01【实物供应在修复，缺口仍有约三分之一】 阿联酋出口恢复战前水平，沙特绕行、东西管道重启；海湾石油约三分之一未回归全球供应，实际装船与交付比
2026-09-2311 分钟科技继续领涨，制造业订单转负，这轮反弹的边界在哪？｜2026年9月23日晨间
今天是北京时间 2026 年 9 月 23 日早上，美股刚刚结束一个交易日。标普 500 几乎收平、纳指涨 0.45%，科技继续领涨、小盘也连续跟上；但里士满联储制造业调查显示：订单转负、成本上行。这轮修复究竟在扩散，还是被盈利拖住了边界？ 本期你会听到： 00:00:56【小盘连续跟进，扩散真的开始了吗？】罗素 2000 再涨约 0.51%，与大型科技的涨幅差距缩小；道指却收跌、标普几乎持平。小盘参与支持修复向外延伸，但还不能升级成全面普涨。 00:02:28【里士满调查转负：订单与成本在挤压谁？】综合指数从正 4 降到负 2，新订单转负，投入价格涨幅明显加快、售价只小幅跟上。就业指数反而回
2026-09-2212 分钟Pro｜油价继续回落，中美会面倒计时，今晚看修复能否扩散｜9月22日盘前
今天是北京时间 2026 年 9 月 22 日晚上，美股盘前。周一大涨之后，油价继续回落，市场在等美中会面和新的经济数据 —— 但期货没有继续全面上冲，科技股盘前多数回落。今晚的核心问题是：油价跌了，市场为什么没有继续冲？周一的修复，是风险溢价回撤，还是盈利预期真的在改善？ 本期你会听到： 00:01:59【油价回落，期货为什么没有跟着上冲？】市场已把一部分供应恢复和外交可能计入价格，油价继续跌却没有带来新的科技买盘。它究竟是风险溢价回撤，还是企业盈利预期真的改善 —— 这个悬念决定今晚的成色。 00:03:20【十年期收益率回到 4.95%，债券成了今晚最重要的确认器】美联储政策利率仍在 3
2026-09-2210 分钟油价松绑，科技股强势修复，但普涨还需耐心等待｜2026年9月22日晨间
今天是北京时间 2026 年 9 月 22 日早上，美股刚刚结束一个交易日。油价和长期收益率的压力减轻，科技股带头反弹，但领涨的仍集中在大型科技 —— 小盘跟得明显吃力。这波修复是真的扩散，还是又一次只属于科技股的单日行情？ 本期你会听到： 00:01:05【科技领涨、小盘掉队，修复真的扩散了吗？】 纳斯达克 100 大涨约 2.83%，罗素 2000 小盘股只涨约 0.52%。大盘回升和上涨范围扩大，是两件需要分别确认的事 —— 但两者能不能同时成立，才是这波反弹的关键。 00:02:42【沙特油轮装船了，能源压力真能松绑吗？】 布伦特、WTI 双双回落，沙特阿美向七艘油轮装载约 1400
2026-09-2111 分钟Pro｜油价回落科技领涨，市场修复仍待确认｜9月22日盘前
今天是北京时间 2026 年 9 月 22 日晚上，美股盘前。经历周末能源风险发酵后，油价快速回落，股指期货和科技股一起走强 —— 市场正从防御转向试探性修复。但主判断只是有条件地转向积极，本期要回答的核心问题是：这次修复，能否通过收益率、小盘和能源流量的三重确认？ 本期你会听到： 00:01:45【油价为什么快速回落】 霍尔木兹海峡通行和能源流量增加、沙特出口部分恢复，让市场把周末袭击理解为 "以不完整方式恢复" 的供应，而非新的持续缺口。但海峡尚未完全恢复正常，沙特管道与装船也未回到常态 —— 撤回最悲观的风险溢价，不等于供应链已经修复。 00:02:49【盘前修复够不够 "广"】 罗素
2026-09-219 分钟周末中东再起冲突，能源风险，高利率考验科技韧性｜2026年9月21日晨间
今天是北京时间 2026 年 9 月 21 日早上，美股即将迎来新的一周。周末中东再起冲突，十年期美债重回 5%，而周五那波上涨其实并不宽 —— 纳指涨、小盘跌。能源风险卷土重来，会重新检验科技在高利率下的韧性吗？本周真正要盯的，不是情绪，而是运输与交付能不能稳住。 本期你会听到： 00:01:12【中东再起冲突，能源风险靠什么传导？】 真正关键的，不只是地下有没有油，而是石油能不能稳定送到买家手里。哪些信号会把担忧从情绪，推进到企业成本？ 00:03:01【对俄伊制裁已签署，为何不能算成供应缺口？】 法律签署本身，不回答 "多少原油会退出市场"，执行文件才决定本周定价。为什么不能把每条消息，
2026-09-2011 分钟油价缓和，美债重回5%，科技独撑市场难掩市场分化｜2026年9月19日晨间
今天是北京时间 2026 年 9 月 19 日早上，美股刚刚结束一个交易日。隔夜美股收涨，但结构明显分化：科技撑住指数，小盘股却没跟上反弹；油价继续回落，也压不住美债收益率 —— 十年期重新升回 5% 附近。今天真正值得听的问题是：能源压力减轻还在帮忙，但高利率重新限制住了上涨范围，这轮修复究竟能扩散到哪里？ 本期你会听到： 00:01:08【小盘没跟上，科技独撑指数 —— 分化有多真实？】 罗素 2000 下跌 0.50%，英伟达却上涨 1.34%。大公司和科技资产仍能撑住指数，小公司却没有延续前一天的反弹。 00:01:52【油价在跌，收益率为何反而重上 5%？】 十年期美债收益率回到约
2026-09-1812 分钟Pro｜日本央行加息，日元弱，油价跌，盘前涨势能续到开盘吗？｜9月18日晚间盘前
今天是北京时间 2026 年 9 月 18 日晚上，美股盘前。油价继续回落、日本央行宣布加息，美股期货却仍小幅走强，科技相对占优；但美债收益率重新抬头。今晚最值得听懂的核心问题是：油价带来的好处，能不能抵住借钱仍然很贵的现实？ 本期你会听到： 00:01:02【盘前上涨，但还称不上 "普遍反弹"】油价回落、科技领涨，标普和纳指期货都在小幅走强。可这更像已有反弹的延续，而不是扩散到整个市场的上涨 —— 市场到底在交易什么，决定了今晚怎么读盘。 00:01:47【油价的 "好处" 有个边界】油价下跌，先松的是对未来成本的担忧，而已经发生的运输、原材料和工资上涨并不会马上消失。这也解释了，为什么油价
2026-09-1810 分钟
