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最近更新 2026-09-30
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共 2000 集3361.口红效应消失了吗？
欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫口红效应消失了吗？，来自锦缎研究院。 如果让A股美容护理板块的投资者用一个词总结过去五年，大概率是“无语”。指数跌了54%，估值从50倍杀到28倍，基金净值惨不忍睹。 大家经常说这两年经济有温差感，宏观数据还可以，但微观体感却很差。一个命题因此突兀起来：口红效应消失了吗，还是演化成了别的形式？ 一、五年跌了54%，估值压缩解释了大部分 先看行业基本面。 化妆品零售额增速换挡，但仍是正增长。近10年，除疫情期间下降4.5%之外，化妆品零售额自过往的高速增长明显降速，仅二零二四
2026-09-3011 分钟3360.关于股票的估值
欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫 关于股票的估值，来自菜鸡本鸡。 指标估值简化了世界的复杂性 很多人对估值的理解，就是几个指标：P E、P B、R O E。但靠这些在市场里大概率赚不到什么钱。A股往往是预期先行，股价打提前量：上涨的时候你看不懂，一看静态P E直摇头；过一段时间业绩真兑现了，股价反而开始跌，P E变得好看了，你觉得自己终于看懂了，冲进去——然后接盘了。 股票是对未来自由现金流的折现。这句话里最关键的词，我觉得是"未来"。很多人喜欢看着后视镜预测未来，隐含的假设是"优秀是一种习惯"，好公司会
2026-09-2923 分钟3359.当下股市有一个重大考验
欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫当下股市有一个重大考验，来自睿知睿见。 上周写了一篇文章，问大家是否相信A股还有慢牛？ 很多朋友心里肯定是一万匹草泥马在狂奔。 他们说：哪来的牛市？ 大部分人对股市都有一个共同的印象：投资很难。 大家总是感觉股市不停在折磨我们，即便拉长时间看，指数按一条斜线往上做底部抬升。 为什么感觉和事实是劈叉的？ 这就要谈一谈当下我们正在面临的一个重大考验了。 一、做对了事，但长期没有正反馈 假设你的分析没有问题，你买的股票是低估的，是有价值的。但这并不意味着股价会立刻上涨。 我们习惯
2026-09-288 分钟3358.为什么业绩大增而股价下跌？再论估值的本质逻辑
欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫为什么业绩大增而股价下跌？再论估值的本质逻辑，来自易冷观尘。 很多人买了股票之后，发现明明业绩非常的好，趋势也是向上的，可是一买入股价就跌。这是为什么呢? 首先我们需要理解影响股价的因素，股价=E P S（每股盈利）乘 P E（市盈率）。所以有两个定价因子，一个是跟企业的利润有关，一个是市场给的估值有关系。这意味着想要赚钱，要么赚企业成长的钱，要么赚估值提升的钱。最好的结果就是双击。但是哪怕是一个公司，非常的有前景，但是你买的价格太贵了，那自然也是亏钱的，类似的例子很多，二
2026-09-279 分钟3357.从切片到生命：论投资的动态本质
欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫从切片到生命：论投资的动态本质，来自cp73。 大多数人看一家公司，是在看一张切片。他们打开财报，看到R O E、P B、P E，看到营收增速、净利润率、现金流，然后根据这些数字做出判断。这看起来像是科学——收集数据，分析指标，得出结论。但这是一张照片，不是一部电影。照片定格了此刻，但生意不会停在原地。真正决定回报的，不是某一时刻的静态切片，而是这家公司在整个生命周期里积累了多少价值。而生命周期，意味着从诞生、成长、成熟到衰退的完整曲线——它包含时间、变化、竞争、适应、衰退
2026-09-268 分钟3356.投资不需要聪明，只需要常识
欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫投资不需要聪明，只需要常识，来自懒人养基。 前几天整理书架时，翻到那本起了毛边的《共同基金常识》，扉页上还留着几年前写的一行字：“越简单的道理，越值得反复咀嚼。” 说来惭愧，刚入行时，我把这本书当“入门读物”，觉得它太“平常”了，既没有惊心动魄的k线故事，也没有高深莫测的技术指标。可十多年过去，当我见过太多反复折腾、在看似聪明的复杂策略里赔掉本金的投资者，才真正读懂博格这句话的分量：投资里真正值钱的，恰恰是被大多数人忽略的常识。 今天，我想以这本书为引子，和大家聊聊，为什么
2026-09-258 分钟3355.“牛市”两年记
欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫 “牛市”两年记，来自三石而立o r z。 过完今天，"924"正好两周年，两年间上证指数最低见过2689，最高见过4258，整体涨幅43%，年化不到18%，看起来稀松平常，但历经其中才会知道，即便是牛市也不是一帆风顺的孔雀东北飞，而是掺杂着不同主线的五、六段行情咬合在一起，高峰足以让人梦中笑醒憧憬一番财务自由后的惬意，波谷也足以让人短期内迅速跌至水下感慨终究是黄粱一梦。 最近行情寡淡，正好复复盘。 最初始于大金融的发令枪。二零二四年9月24日上午，一行一局一会一起开发布会
2026-09-248 分钟3354.从分红险看未来高股息资产
欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫从分红险看未来高股息资产，来自浪里掌帆人。 大中型银行1年期定存利率跌破1%，3年期定存利率多在1.25%附近，5年期定存利率多在1.30%附近。虽然实际执行利率可小幅上浮，但这个收益率比十年期国债收益率还低。分红险作为浮动收益型产品，在保险预定利率不停下调的背景下，具备“保底+浮动”特征的分红险，很契合投资者的理财需求，使得分红险大卖，从二级市场角度看这部分保险资金未来会投向哪些行业，请看下文分析。 1、在低利率“资产荒”背景下分红险大卖 近几年因货币政策宽松（央行降准和
2026-09-238 分钟3353.如何看待铜期货与股价之间的差异
欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫如何看待铜期货与股价之间的差异？来自易冷观尘。 伦铜走出6连阳，价格重回14000美元上方，但A股铜板块早已停止跟涨。市场抛出四点担忧，我们逐条拆解，反问几个关键问题。 一、美国关税预期+潜在抛储，会持续压制铜板块吗？ 观点：美国关税调整预期持续压制估值，市场无法估算美国库存规模，随时可能抛储冲击市场。 事实：我觉得首先我们得思考一下，美国为什么要加铜关税？当前逆全球化下，世界格局已经和之前完全不一样了，在各国的民族资源保护主义以及大国博弈的背景之下。原有的一些资源品已经上
2026-09-2210 分钟3352.腾讯、阿里All in A I，中概互联为何还是起不来？
欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫腾讯、阿里All in A I，中概互联为何还是起不来？来自六亿居士。 国产Agent的易用性已经很高，大模型本身的能力差距，也没有之前想象中那么大。有意思的是，A I这边发展得越来越迅速，而与之强关联的互联网企业却像在另外一个世界。 截至9月18日，中概互联P E 16.49倍，位于上市以来2.39%百分位；P B为1.95倍，百分位0.62%；P S为1.67倍，百分位0.69%。单从估值看，中概互联再次接近历史冰点。 腾讯、阿里、百度都在重金投入A I，字节的豆包也已
2026-09-2115 分钟3351.注重股东回报，分红十年回本
欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫注重股东回报，分红十年回本，来自Alpha Seek。 一，雪球上有很多兄弟投资非常厉害，感谢方丈提供的这样一个平台。ID为钱钱钱二零一六的兄弟有推荐一只股票，东方表行。 这只股票财务数据一般，业务有一定的护城河，最大的优点就是基本所有的利润全部分红给股东了，这一点做的非常了不起。虽然也有一个极大的瑕疵，就是CEO的薪水占比净利润非常高，CEO的薪水实在是太高了，缺少董事会的约束。东方表行二零二五到二零二六财年归母净利润约1.8亿港元，同比下降10.17%，但其分配预案为每
2026-09-209 分钟3350.白酒这次和二零一四年有什么不一样？
欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫白酒这次和二零一四年有什么不一样？来自巍巍昆仑侠。 最近一年时间，白酒可谓是屋漏偏逢连夜雨，坏消息一个接一个。 去年的禁酒令叠加消费持续不景气，从二零二五年四季度到二零二六年上半年，全行业上市公司的财报集体爆雷；中高端白酒批价与渠道价格大幅倒挂； 中证白酒指数年线连跌六年。二零二一年至二零二五年 年年收跌，二零二六年至今又跌了约三成；公募基金持续减配，据长江证券统计，二零二六Q2基金重仓股中白酒持仓比例环比下降1.93个百分点至0.97%，为二零一六年以来最低值。 行业情绪
2026-09-1916 分钟3349.油运：全球石油贸易背后的超级周期
欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫油运：全球石油贸易背后的超级周期，来自ANDY观微知远。 如果把现代工业文明比作一台巨大的机器，那么石油就是它最重要的燃料之一。汽车要烧油，飞机要烧油，化工产业离不开油，物流、农业、制造业背后也都能看到石油的影子。但石油有一个天然的问题，它往往不在最需要它的地方。 中东有大量原油，东亚有庞大的炼化和制造业；美国、巴西、西非有油，欧洲和亚洲有巨大的消费市场；俄罗斯有油，但真正的买家可能在几千公里之外。 于是，从石油成为全球性大宗商品的那一天开始，一门看似不起眼、实际却嵌在全球
2026-09-1816 分钟3348.对9月FOMC决议的解读与思考
欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫对9月F O M C决议的解读与思考，来自陆家嘴幽灵。 昨晚，9月F O M C最终以12票全票通过，将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%至4.00%，这也是美联储三年来首次加息。 市场此前对本次加息已有较充分定价（会前预期概率高达92%）。A I板块表现相对抗跌，美光、海力士几乎收平；Lumentum、Coherent分别涨近9.6%和7%。因此，真正需要关注的并不在于加息本身，而是背后的共识、试图向市场传递的信号、以及对未来的预期。 一、本次决议：更强调共识
2026-09-179 分钟3347.宁德时代：未来三年的长坡厚雪是什么？
欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫宁德时代：未来三年的长坡厚雪是什么？来自萨队长的最优解。 二零二一年，市场叫宁德时代是"宁王"，动辄给上百倍市盈率，仿佛动力电池的天下非它莫属。二零二六年的今天，市场开始换了一套话术，开始叫他“牛夫人“，增长见顶、车企去宁化、价格战。同一家公司，同一条护城河，市场先生的情绪从狂热摆到了疑虑。 真正值得追问的，不是"宁德时代还行不行"，而是两个更精确的问题：它的增长故事，讲完了吗？以及市场现在给它的价格，已经把多少悲观，提前讲进去了？ 这两个问题的答案，指向一个被多数人混淆的
2026-09-1611 分钟3346.熬者为王
欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫熬者为王，来自wang di zhe。 沪指跌破3900之后，护盘力度提升。靠着沪深300E T F以及上证50E T F，拉起来一些。护盘资金上半年“获利了结”，积累了足够的弹药，所以在沪指3800到3900点这段，有能力护着点。 但科创50指数还是跌破前期低点了。恒生科技也快破前期低点了，科技成长股明显受挫。再次暗示出震荡盘整的延续。 在这个市场里面，“聪明”并不稀缺，因为能主动进来玩的，没人觉得自己傻。“能熬”是很稀缺的，时间在一点点流逝，在这种过程中，有耐心等，其实
2026-09-158 分钟3345.关于Anthropic提议放缓人工智能发展的一些思考
欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫关于Anthropic提议放缓人工智能发展的一些思考，来自VincentLv。 周末看到Anthropic C E O Dario Amodei发表了一篇文章《We Must Pace the Frontier》，核心观点是：现在前沿A I的发展速度已经太快了，需要适当控制节奏，给安全体系一些追赶的时间。随后Open A I的奥特曼、马斯克也都表达了类似的认同。 看到这个新闻，第一反应可能是：A I都准备slow down了，那是不是利空A I硬件？ 我觉得对于A I硬件投
2026-09-1411 分钟3344.把投资中的焦虑，安放在对的地方
欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫把投资中的焦虑，安放在对的地方来自就叫姜诚。 价值型基金经理近两年的日子不太好过，原因不是亏了钱，而是赚得少。九二四行情以来的两年牛市太过“结构化”，聚焦于老登资产的人，愿意慢，也真的慢。 不少朋友问我有没有焦虑，实话实说，不焦虑，也焦虑。 对慢这件事儿，我从来不焦虑。愿意慢，不是嘴上说说，是真相信慢有慢的好处，慢有慢的道理，也就打心里接受了慢的代价。相比于快者，慢者在很长时间内要黯淡些，但对本就喜欢向内寻求平静的人来说，黯淡也不失为一种奖赏。慢并不完美，但理性告诉我它至少
2026-09-136 分钟3343.新能源的电价有底吗？
欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫新能源的电价有底吗？来自浪里掌帆人。 新能源发电公司的半年业绩披露了，没有最惨，只有更惨。各大公司利润下降的矛头都指向了电价的下降。 在供应端，前些年因缺电新批了大量的火电机组，又因双碳目标风光也在快速上马，核电保持着正常的审批节奏，水电因厄尔尼诺现象来水偏丰，水电增加；需求跟不上供应的增加，导致电力过剩，电价下降。 1 、 双碳目标刺激风光装机量大爆发 二零二零年9月正式提出双碳目标，即二零三零年碳排放达到峰值，二零六零年实现碳中和；二零二一年10月出台顶层文件《关于完整
2026-09-129 分钟3342.谁才是真正的周期之王？
欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫谁才是真正的周期之王？来自ANDY 观微知远。 铜、黄金、石油、煤炭、电解铝、化工、磷矿、航运，大家都叫周期资产，但真正投起来，它们背后的周期并不是同一种周期。有人赚的是价格上涨后的利润弹性，有人赚的是供给多年无法跟上的时间差，有人赚的是货币与信用变化，还有人赚的是短期有效运力骤减带来的极端行情。 先看一个简化例子：假设一吨铜的综合成本为5万元，售价为8万元，吨利润就是3万元。如果铜价涨到10万元，收入只增加25%；即使成本升到5.3万元，吨利润也会变成4.7万元，较原来增
2026-09-1115 分钟
